Pinigų rinkos pusiausvyra: LM kreivė

IS kreivė parodo, koks pajamų lygis atitinka tam tikrą tikrosios palūkanų normos lygį, tačiau ji nenustato tinkamo palūkanų normos lygio ir nepriklauso nuo kainų lygio. Norėdami nustatyti palūkanų normą ir įvesti ryšį tarp produkcijos ir kainų lygio, turime apsvarstyti pasiūlą ir paklausą finansų rinkose.

Kad modelis būtų kuo paprastesnis, aiškiai nagrinėsime tik vieno finansinio turto – pinigų – paklausą ir pasiūlą. Visas kitas turtas (pvz., akcijos ir obligacijos) netiesiogiai traktuojamas kaip alternatyva laikyti pinigus. Tačiau kai kuriose tolesnėse diskusijose pažymėsime skirtingą poveikį nuosavybės ir fiksuotų pajamų vertybiniams popieriams.

Pinigų kiekio teorija

Pinigų kiekio teorijos lygtis suteikia aiškų ryšį tarp nominaliosios pinigų pasiūlos (M), kainų lygio (P) ir tikrųjų pajamų/išlaidų (Y):

MV = PY

Šioje lygtyje V yra pinigų greitis – vidutinis greitis, kuriuo pinigai cirkuliuoja ekonomikoje, kad palengvintų išlaidas. Ši lygtis iš esmės apibrėžia V. Lygtis įgauna ekonominį turinį tik tada, kai darome prielaidas, kaip greitis susijęs su tokiais ekonominiais kintamaisiais kaip palūkanų norma.

Paprasčiausiu atveju, jei daroma prielaida, kad greitis (V) yra pastovus, tuomet pinigų kiekio teorijos lygtis reiškia, kad pinigų pasiūla lemia nominaliąją produkcijos vertę (PY). Todėl padidėjus pinigų pasiūlai, padidės nominalioji produkcijos vertė. Tačiau vien ši lygtis negali pasakyti, kaip šis padidėjimas pasiskirstys tarp kainų ir kiekio.

Tikrųjų pinigų likučiai

Kiekio teorijos lygtį galima perrašyti tikrųjų pinigų likučių pasiūlos ir paklausos terminais:

M / P = (M / P)_D = kY

Kur k = 1 / V rodo, kiek pinigų žmonės nori laikyti už kiekvieną tikrąjį pajamų piniginį vienetą. Paprastai daroma prielaida, kad tikrųjų pinigų likučių paklausa atvirkščiai proporcinga palūkanų normai, nes didesnė palūkanų norma skatina investuotojus perkelti savo turtą iš pinigų (pvz., banko indėlių) į didesnio pajamingumo vertybinius popierius.

Nors pinigų kiekio teorija rodo, kad tikrųjų pinigų likučių paklausa yra proporcinga tikrosioms pajamoms, taip nebūtinai turi būti. Svarbu tai, kad pinigų paklausa didėja kartu su pajamomis. Taigi, tikrųjų pinigų likučių paklausa yra didėjanti tikrųjų pajamų funkcija M(•,•) ir mažėjanti palūkanų normos funkcija.

Pinigų rinkos pusiausvyra ir LM kreivė

Pinigų rinkos pusiausvyra reikalauja:

M / P = M(r, Y)

Laikant tikrąją pinigų pasiūlą (M / P) pastovią, ši lygtis reiškia teigiamą ryšį tarp tikrųjų pajamų (Y) ir tikrosios palūkanų normos (r). Esant pastoviai tikrajai pinigų pasiūlai, didėjant tikrosioms pajamoms, turi didėti ir palūkanų norma, kad tikrųjų pinigų likučių paklausa išliktų lygi pasiūlai.

Šį ryšį, kurį ekonomistai vadina LM kreive, parodo aukštyn kylanti kreivė 1 paveiksle.

1 pav. IS ir LM kreivės

IS ir LM kreivių sąveika

IS ir LM kreivių susikirtimas nustato tikrųjų pajamų ir tikrosios palūkanų normos derinį, kuris atitinka:

• Pajamų ir (planuojamų) išlaidų lygybę (IS kreivė)
• Pinigų rinkos pusiausvyrą (LM kreivė)

1 paveiksle brūkšninė LM kreivė atspindi didesnę tikrąją pinigų pasiūlą nei ištisinė LM kreivė. Esant didesnei tikrajai pinigų pasiūlai, IS ir LM kreivių susikirtimas įvyksta esant aukštesniam tikrųjų pajamų lygiui ir žemesnei tikrajai palūkanų normai.

Išvada

Taigi, LM kreivė parodo teigiamą ryšį tarp tikrosios palūkanų normos ir tikrųjų pajamų, esant pastoviai tikrajai pinigų pasiūlai. Kartu su IS kreive, LM kreivė padeda nustatyti pusiausvyros pajamų ir palūkanų normos derinį ekonomikoje.