Stagfliacija: Didelė infliacija ir didelis nedarbas

Struktūrinius tikrojo BVP svyravimus lemia trumpalaikės visuminės pasiūlos (SRAS) pokyčiai. Visuminės pasiūlos sumažėjimas sukelia stagfliaciją – aukštą nedarbo lygį ir padidėjusią infliaciją. Visuminės pasiūlos padidėjimas, priešingai, lemia spartų ekonomikos augimą ir mažą infliaciją.

Visuminės pasiūlos sumažėjimo poveikis

1 paveikslas iliustruoja visuminės pasiūlos sumažėjimo atvejį, galbūt sukeltą netikėtai padidėjusių pagrindinių žaliavų ir naftos kainų. BVP pusiausvyros lygis pasislenka iš taško A į tašką B. Ekonomika patiria recesiją, nes BVP sumažėja nuo Y₁ iki Y₂, tačiau kainų lygis, užuot kritęs, pakyla nuo P₁ iki P₂. Laikui bėgant, sumažėjusi gamyba ir užimtumas turėtų sumažinti spaudimą darbo užmokesčiui ir įėjimo kainoms, o SRAS kreivė turėtų grįžti į dešinę, atkuriant visiško užimtumo pusiausvyrą taške A. Tačiau šis procesas gali būti labai lėtas. Politikos formuotojai gali naudoti fiskalinę ir pinigų politiką, kad AD kreivė pasislinktų į dešinę, kaip aptarta anksčiau, tačiau tai lemtų nuolatinį kainų lygio padidėjimą taške C.

1 pav. Stagfliacija

Istorinė stagfliacijos patirtis

Pasaulio ekonomika patyrė stagfliaciją aštuntojo dešimtmečio viduryje ir devintojo dešimtmečio pradžioje. Tuo metu tiek nedarbas, tiek infliacija smarkiai išaugo. Problemą sukėlė staigus visuminės pasiūlos sumažėjimas dėl didesnių įėjimo sąnaudų, ypač naftos kainų. 1973 m. naftos kaina padidėjo keturis kartus. Staigus pasaulinis nuosmukis prasidėjo 1973 m. pabaigoje ir tęsėsi iki 1975 m. pradžios. Šis nuosmukis buvo neįprastas, nes kainos kilo, o ne mažėjo, kaip būtų tikėtina esant įprastam paklausos sukeltam nuosmukiui.

1979–1980 m. naftos kaina padvigubėjo. Didesnės energijos kainos paslinko SRAS kreivę į kairę, kaip parodyta 1 paveiksle, sukeldamos pasaulinį nuosmukį 1980–1982 m. Jungtinėse Valstijose gamybos sumažėjimą sustiprino Federalinio rezervo sprendimas sugriežtinti pinigų politiką kovojant su pasiūlos sukelta infliacija.

Investavimo pasekmės dėl AS pokyčių

Trumpalaikės visuminės pasiūlos pokyčių kryptį lemia darbo jėgos ir žaliavų sąnaudos, įskaitant energijos kainas:

• Didesnės darbo, žaliavų ir energijos sąnaudos mažina visuminę pasiūlą, todėl mažėja ekonomikos augimas ir didėja kainos.
• Mažesnės darbo sąnaudos, žaliavų ir energijos kainos didina visuminę pasiūlą, todėl didėja ekonomikos augimas ir mažėja bendras kainų lygis.

Produktyvumas taip pat yra svarbus veiksnys. Didesni produktyvumo augimo tempai perkelia AS kreivę į dešinę, dėl to didėja gamyba ir mažėja vieneto sąnaudų kainos. Mažesni produktyvumo augimo tempai veikia priešingai ir perkelia AS kreivę į kairę.

Investavimo strategijos esant AS pokyčiams

Kai visuminė pasiūla mažėja (SRAS kreivė pasislenka į kairę):

• Mažinti investicijas į fiksuoto pajamingumo vertybinius popierius, nes didėjančios gamybos kainos (t. y. infliacija) didina spaudimą nominaliosioms palūkanų normoms.
• Mažinti investicijas į daugumą akcijų, nes pelno maržos mažėja ir gamyba mažėja.
• Didinti investicijas į žaliavas arba su žaliavomis susijusias įmones, nes tikėtina, kad kainos ir pelnas augs.

Kai visuminė pasiūla didėja (SRAS kreivė pasislenka į dešinę) dėl didesnio produktyvumo augimo arba mažesnių sąnaudų:

• Tai palanku daugumai turto klasių, išskyrus žaliavas, nes didėja ekonomikos augimas ir mažėja infliacija.