M. Thatcher monetarinis eksperimentas

1970-aisiais Jungtinė Karalystė turėjo vienus blogiausių infliacijos rodiklių tarp išsivysčiusių ekonomikų. Mažmeninių kainų infliacija per tą dešimtmetį vidutiniškai siekė 12,6%, o 1975 m. rugpjūtį pasiekė piką – 26,9%. Per šį laikotarpį tuometinė ministrė pirmininkė Margaret Thatcher ir jos patarėjai įsitikino, kad infliacijos neįmanoma suvaldyti naudojant ankstesnę pajamų ir kainų politiką.

Monetarizmo idėjos taikymas

Jie manė, kad infliaciją galima sutramdyti kontroliuojant pinigų pasiūlos augimo tempą. Pirmoji Thatcher administracija 1979 m. gegužę atėjo į valdžią su ketinimu vykdyti monetaristinę darbotvarkę, tai yra, makroekonominę politiką, pagrįstą pinigų pasiūlos augimo tikslais.

Vidutinės trukmės finansinė strategija (MTFS)

Buvo nustatyti pinigų augimo tikslai pinigų pasiūlos apibrėžimui, vadinamam svarais sterlingų M3 (£M3):

• 1980–1981 m. pinigų augimas turėjo išlikti 7–11% ribose.
• 1983–1984 m. jis turėjo palaipsniui mažėti iki 4–8%.

Šis tikslų rinkinys buvo žinomas kaip Vidutinės trukmės finansinė strategija (angl. Medium Term Financial Strategy, MTFS). Idėja buvo paprasta: kontroliuojant pinigų pasiūlos augimo tempą, būtų kontroliuojamas ir kainų augimo tempas (infliacija).

Kontrolės priemonės

Kontrolės instrumentas buvo Anglijos banko politikos palūkanų norma, nustatoma siekiant pasiekti pageidaujamą pinigų pasiūlos augimo tempą. Tai buvo makroekonominė politika, nors ir netobulai, pagrįsta pinigų kiekio teorijos interpretacija.

Praktinės problemos

Teorija buvo paprasta, tačiau praktika pasirodė sudėtingesnė:

• Per pirmuosius dvejus su puse MTFS įgyvendinimo metų £M3 viršijo savo tikslą 100%.
• Nesėkmę daugiausia lėmė Thatcher 1979 m. panaikinta valiutų kontrolė.
• Panaikinus šią kontrolę, labai padaugėjo užsienio valiutos sandorių Didžiosios Britanijos bankų sistemoje, kas pakeitė pinigų apyvartos greitį.
• Dėl to santykis tarp plačiųjų pinigų ir nominalių pajamų iš esmės pasikeitė.

Politikos peržiūra ir atsisakymas

Nepaisant nesugebėjimo kontroliuoti pinigų pasiūlos, 1983 m. Thatcher administracija vėl išreiškė pasitikėjimą šia politika ir paskelbė naujus pinigų tikslus keliems ateinantiems metams. Tačiau nuolatinis nesugebėjimas pasiekti šių tikslų galiausiai lėmė, kad 1985 m. vasarą buvo atsisakyta bet kokio pinigų politikos planavimo.

Patirtos pamokos

JK pinigų institucijų patirtis šiuo laikotarpiu parodė:

• Ryšio nestabilumą tarp pinigų ir politikos palūkanų normos.
• Ryšio nestabilumą tarp pinigų ir visuminės paklausos.
• Šie nestabilumai ypač ryškūs ekonomikoje, kurioje sparčiai diegiamos finansinės inovacijos, kaip buvo JK po valiutų kontrolės panaikinimo ir didesnės konkurencijos bankų sektoriuje įvedimo.

Dabartinė situacija

Šiandien Anglijos bankas yra atsakingas už pinigų politikos vykdymą ir įgyvendinimą Jungtinėje Karalystėje. Pinigų pasiūlos tendencijos stebimos labai atidžiai, tačiau jos nėra tiesioginis politikos tikslas.