Kaip IOSCO stiprina bendradarbiavimą reguliavimo srityje

IOSCO yra vertybinių popierių rinkos priežiūros institucijų standartus nustatanti ir geriausią praktiką įtvirtinanti organizacija. Ji parengė klausimų, kuriuos būtina spręsti vidaus teisės aktuose, sistemą, kad būtų užtikrinta efektyvi vertybinių popierių reguliavimo struktūra. Ši sistema padeda analitikams atpažinti svarbiausias reguliavimo sritis. Nors sąrašas nėra išsamus, jis apima įmonių teisę, sutarčių teisę, mokesčių, bankroto, konkurencijos teisę ir kitus klausimus. Į sąrašą neįtraukti darbo, vartotojų apsaugos, aplinkos, sveikatos ir saugos įstatymai, kurie taip pat gali turėti didelę įtaką verslui ar pramonei.

Analitikui pravartu žinoti pagrindinius teisės aktus, kurie daro įtaką ekonomikai, finansų sistemoms ir įmonėms. Šios žinios padeda įvertinti galimus teisės aktų pakeitimų poveikius ir numatyti reguliavimo pokyčius, kurie gali turėti reikšmę konkrečiai pramonės šakai ar įmonei.

Pagrindinės teisės aktų sritys

Efektyvus vertybinių popierių reguliavimas priklauso nuo tvirtos teisinės sistemos. Jurisdikcijos teisės aktuose turi būti sprendžiami šie klausimai:

1. Įmonių teisė
   1.1 Įmonių steigimas.
   1.2 Direktorių ir vadovų pareigos.
   1.3 Pasiūlymų perimti ir kitų sandorių, kuriais siekiama pakeisti kontrolę, reguliavimas.
   1.4 Įstatymai, reglamentuojantys vertybinių popierių emisiją ir pardavimo pasiūlymus.
   1.5 Informacijos atskleidimas vertybinių popierių turėtojams, siekiant užtikrinti informuotą balsavimą.
   1.6 Reikšmingų akcijų paketų atskleidimas.
2. Komercinis kodeksas / sutarčių teisė
   2.1 Privati teisė sudaryti sutartis.
   2.2 Vertybinių popierių skolinimo ir hipotekos palengvinimas.
   2.3 Nuosavybės teisės, įskaitant teises, susijusias su vertybiniais popieriais, ir taisyklės, reglamentuojančios šių teisių perdavimą.
3. Mokesčių įstatymai
   3.1 Aiškumas ir nuoseklumas, įskaitant, bet neapsiribojant, investicijų ir investicinių produktų traktavimą.
4. Bankroto ir nemokumo įstatymai
   4.1 Vertybinių popierių turėtojų teisės likvidavimo atveju.
   4.2 Klientų teisės tarpininko nemokumo atveju.
   4.3 Tarpusavio skolų užskaita.
5. Konkurencijos teisė
   5.1 Antikonkurencinės veiklos prevencija.
   5.2 Nesąžiningų patekimo į rinką kliūčių prevencija.
   5.3 Piktnaudžiavimo dominuojančia padėtimi prevencija.
6. Bankininkystės teisė
7. Ginčų sprendimo sistema
   7.1 Sąžininga ir veiksminga teisminė sistema (įskaitant arbitražą ar kitus alternatyvius ginčų sprendimo mechanizmus).
   7.2 Teismo nutarčių ir arbitražo sprendimų, įskaitant užsienio nutartis ir sprendimus, vykdyti.

Analitikams svarbu suprasti, kad šios sritys yra kertinės, siekiant užtikrinti sąžiningą ir veiksmingą rinkos reguliavimą.

Reguliavimo tikslų konfliktai

Skirtingos reguliavimo institucijos, nors ir siekia bendrų tikslų, kartais priima prieštaringus sprendimus. Bankų priežiūros institucijos dažniausiai siekia užtikrinti finansų sistemos stabilumą, o vertybinių popierių reguliuotojai – apsaugoti investuotojus ir užtikrinti rinkos skaidrumą. Šie tikslai kartais gali susikirsti. Pavyzdžiui, bankų priežiūros institucijos gali nenorėti atskleisti finansų įstaigų testavimo rezultatų, nes tai gali sukelti paniką ir paveikti finansų sistemos stabilumą. Tuo tarpu vertybinių popierių reguliuotojai gali reikalauti skelbti šią informaciją, siekdami apsaugoti investuotojų interesus. Tokie prieštaravimai gali sukelti painiavą ir nenuoseklų reguliavimo procesą (žr. Spatt 2009).

IOSCO vaidmuo stiprinant bendradarbiavimą

IOSCO narės įsipareigojo bendradarbiauti, kad sukurtų ir įgyvendintų tarptautinius standartus, kurie padėtų apsaugoti investuotojus, užtikrinti sąžiningas rinkas ir spręsti sisteminės rizikos problemas. Organizacija siekia skatinti investuotojų pasitikėjimą, keistis informacija ir stiprinti rinkos priežiūrą. IOSCO narės taip pat keičiasi informacija ir patirtimi, siekdamos plėtoti rinkas ir stiprinti rinkos infrastruktūrą.

Pavyzdžiui, Bazelio komitetas nustato bankų priežiūros standartus, o IOSCO kuria vertybinių popierių rinkos reguliavimo standartus. Taip siekiama sukurti vieningą reguliavimo praktiką pasauliniu mastu. Tokiu būdu IOSCO prisideda prie tarptautinio reguliavimo harmonizavimo ir rinkų stabilumo užtikrinimo.