Valiutų kursai: pusiausvyros vertė
Gerai žinoma, kad valiutų kursai keičiasi atsitiktinai, todėl jų svyravimus nuo vienos dienos iki kitos yra sunku numatyti. Valiutų kursų prognozavimas gali būti kankinanti patirtis, kaip pažymėjo buvęs JAV Federalinės rezervų valdybos pirmininkas Alanas Grinspenas (Alan Greenspan): „Daugiau kaip pusę šimtmečio bandęs prognozuoti valiutų kursus, aš, suprantama, labai nuolankiai vertinu savo gebėjimus šioje srityje.”
Todėl šis straipsnis nėra skirtas valiutų kursų prognozavimui, o veikiau priemonėms, kurios padėtų skaitytojui geriau suprasti ilgalaikės pusiausvyros vertę. Ši perspektyva leidžia rinkos dalyviams priimti sprendimus dėl rizikos valdymo, apsvarstyti, ar reikėtų apsidrausti nuo valiutos kurso pokyčių, ir kaip tai daryti efektyviai. Po valiutų kursų sandorių pagrindų, šiame straipsnyje pateikiamos pagrindinės valiutos nustatymo teorijos, pradedant tarptautinio pariteto sąlygomis, ir aprašomi kiti svarbūs veiksniai, kaip einamosios sąskaitos balansas, kapitalo srautai, pinigų ir fiskalinė politika.
Nors šie fundamentaliais rodikliais pagrįsti modeliai trumpuoju laikotarpiu dažnai prastai prognozuoja valiutų kursus, jie yra labai svarbūs norint suprasti ilgalaikę valiutos vertę.
Užsienio valiutų rinkos sąvokos
Šiame skyriuje aptariamos pagrindinės užsienio valiutų rinkos sąvokos, įskaitant arbitražo apribojimus neatidėliotinų valiutų kursų kotiruotėms ir pirkimo bei pardavimo kainų skirtumus. Taip pat nagrinėjamos išankstinių sandorių rinkos ir išankstinės sutarties rinkos vertės nustatymas, pateikiant papildomą informaciją apie šių rinkų veikimą.
Ilgalaikė valiutų kursų sistema
Šiame skyriuje nagrinėjama ilgalaikė valiutų kursų sistema, aptariant veiksnius, lemiančius valiutų kursus, ir akcentuojant ilgalaikius valiutų kursų, palūkanų normų ir infliacijos normų tarpusavio ryšius. Analizuojamos tarptautinio pariteto sąlygos, įskaitant padengtų ir nepadengtų palūkanų normų paritetą, išankstinį palūkanų normos paritetą, perkamosios galios paritetas, Fišerio efektą ir realiosios palūkanų normos paritetas, siekiant sukurti visuminį tarptautinio pariteto sąlygų supratimą, kurie sudaro daugelio ilgalaikių valiutų kursų modelių pagrindą.
"CARRY TRADE" sandoriai
Šiame skyriuje aptariami "Carry Trade" sandoriai, kurie apima skolinimąsi valiuta su žemomis palūkanų normomis ir investavimą į valiutą su aukštesnėmis palūkanų normomis, siekiant pasinaudoti skirtumu tarp jų. Analizuojama valiutų keitimo sandorių prekybos strategija, kuri pasinaudoja nukrypimais nuo nepadengtų palūkanų normų pariteto. Taip pat nagrinėjamos šių sandorių rizikos, galimybės ir jų poveikis tarptautinėms finansų rinkoms.
Mokėjimų balanso srautų poveikis
Šiame skyriuje nagrinėjamas ryšys tarp šalies valiutos kurso ir jos mokėjimų balanso, įskaitant mokėjimų balanso srautų poveikį valiutų kursų nustatymui. Analizuojamas einamosios sąskaitos disbalansas, srauto pasiūlos ir paklausos kanalas, portfelio balanso ir skolos tvarumo kanalai. Taip pat aptariamas nuolatinis einamosios sąskaitos deficitas JAV atveju, valiutos kurso koregavimas pertekliaus šalyse, tokiose kaip Japonija ir Kinija, bei kapitalo srautų ir akcijų rinkos tendencijų įtaka valiutų kursams.
Pinigų ir fiskalinė politika
Šiame skyriuje aptariama pinigų ir fiskalinė politika tarptautiniame kontekste, nagrinėjant, kaip šios politikos priemonės gali netiesiogiai paveikti valiutų kursus per įvairius veiksnius, aprašytus "Carry Trade" sandorių skyriuje pateiktame valiutų kurso modelyje. Analizuojamas Mundellio-Flemingo modelis, valiutos kurso nustatymo monetariniai modeliai, pinigų politikos poveikiai valiutų kursams remiantis istoriniais duomenimis bei portfelio balanso metodas.
Valiutų kursų valdymas: intervencija ir kontrolė
Šiame skyriuje nagrinėjamas valiutų kursų valdymas, įskaitant tiesioginius viešojo sektoriaus veiksmus užsienio valiutų rinkose, tokius kaip intervencijos ir kontrolės priemonės, kurias taiko centriniai bankai ir vyriausybės siekdami stabilizuoti arba paveikti savo valiutos kursą. Aptariami intervencijos būdai, tikslai, kapitalo kontrolė bei jų poveikis tarptautinėms finansų rinkoms, įskaitant valiutų pirkimą ir pardavimą politikos tikslais.
Įspėjamieji valiutos krizės požymiai
Šiame skyriuje aptariami įspėjamieji valiutos krizės požymiai, kurie gali padėti numatyti artėjančias finansines problemas šalyje. Apžvelgiami istoriniai valiutų krizių epizodai ir pateikiami pagrindiniai rodikliai, rodantys didesnę krizės tikimybę. Taip pat analizuojamas 2008 m. Islandijos valiutos krizės pavyzdys, nagrinėjant jos priežastis, eigą ir pasekmes.
