Hyman Minsky požiūris

Kitokį požiūrį į verslo ciklus pateikė ekonomistas Hymanas Minsky. Jo idėjos turėjo bendrų bruožų tiek su Austrų mokykla, tiek su Keinsistine teorija. Minsky manė, kad finansų rinkų perteklius sustiprina ekonominius svyravimus.

Finansinių rinkų perteklius ir ekonomikos svyravimai

Pasak Minsky, spartus kreditų augimas, ypač suteikiamas rizikingoms įmonėms vėlyvoje ciklo plėtros fazėje, bus sekamas „kreditų krizės“ nuosmukio fazėje. Jis teigė, kad pertekliai kyla dėl tam tikro tipo pasitenkinimo savimi, kai žmonės nepakankamai įvertina įvykių, kurie ilgą laiką neįvyko, riziką.

Rizikos neįvertinimas ir elgesio finansai

Jei ekonomika ilgą laiką auga, žmonės gali manyti, kad rinka veikia labai gerai ir kad plėtra tęsis amžinai—t. y., jie ekstra oliuoja praeities patirtį. Šia prasme Minsky gali būti laikomas elgesio finansų (finansų srities, tiriančios, kaip pažinimo šališkumai, tokie kaip per didelis pasitikėjimas savimi ir trumpa atmintis, skatina investuotojus priimti neoptimalius sprendimus) pradininku.

„Minsky momentas“ ir kreditų krizė

Terminas „Minsky momentas“ buvo sukurtas apibūdinti verslo ciklo momentui, kai, po to, kai asmenys per daug įsiskolina finansuodami spekuliacines investicijas. Žmonės pradeda suvokti, kad kažkas gali suklysti, ir kyla panika, vedanti prie turto išpardavimų. Subprime krizė, paveikusi daugelį pramoninių šalių nuo 2008 m., buvo pavadinta „Minsky momentu“, nes ji įvyko po metų, kai rizikos premijos (pvz., skirtumai tarp labai rizikingų ir labai saugių obligacijų) buvo istoriškai žemos.

Rizikos premijos ir rinkos pasitikėjimas

Paprastai žemos rizikos premijos rodo, kad nesitikima jokių nepalankių įvykių—kitaip tariant, investuotojai mano, kad, kadangi ekonomika ir rinkos patyrė užsitęsusią plėtrą, nėra pagrindo nerimauti dėl ateities. Dėl to daugelis rinkos stebėtojų teigia, kad verslo ciklai yra suvaldyti. Toks požiūris veda prie rizikos neįvertinimo. Pavyzdžiui, neatliekant tinkamo kruopštaus tyrimo prieš suteikiant paskolą ar įsigyjant vertybinį popierių – kitaip tariant, pasitenkinimas savimi.

„Minsky momentas“ kaip įspėjimas

„Minsky momentas“ buvo palygintas su animaciniu filmuku, kuriame veikėjas eina per uolos kraštą, to nesuvokdamas. Kai jis pažvelgia žemyn ir pamato, kad vaikšto ore, jis išsigąsta ir nukrenta į kanjono dugną - lygiai taip pat kaip pasaulio ekonomika 2008 m.