Infliacijos lūkesčiai

Be paklausos sukeltos, pinigų kiekio ir sąnaudų stūmimo infliacijos veiksnių, specialistai taip pat turi atsižvelgti į infliacijos lūkesčių poveikį. Kai infliacija įsitvirtina ekonomikoje, įmonės, darbuotojai, vartotojai ir visi ekonomikos dalyviai pradeda jos tikėtis ir įtraukia šiuos lūkesčius į savo veiksmus. Tokia reakcija sukuria infliacinį impulsą, kuris suteikia infliacijai savarankišką pobūdį ir lemia jos išlikimą ekonomikoje net tada, kai pirminė priežastis jau išnyko.

Infliacija kaip savaime besitęsiantis reiškinys

Tokie lūkesčiai suteikia infliacijai savitikslį pobūdį, dėl kurio ji išlieka net ir po to, kai pradinės priežastys išnyksta. Septintajame ir aštuntajame dešimtmečiuose Europoje ir Jungtinėse Valstijose aukštas infliacijos lygis išliko dėl lūkesčių, net kai šių šalių ekonomikos pateko į recesiją. Dėl to atsiradęs lėtas arba neigiamas ekonomikos augimas kartu su dideliu nedarbu ir didėjančia infliacija buvo pavadintas stagfliacija.

Infliacijos lūkesčių matavimo sunkumai

Infliacijos lūkesčius išmatuoti nėra lengva. Kai kurie specialistai juos vertina remdamiesi praeities infliacijos tendencijomis ir prielaida, kad rinkos dalyviai iš esmės ekstra oliuoja savo ankstesnę patirtį. Kai kuriose rinkose atliekamos infliacijos lūkesčių apklausos, nors jos dažnai gali būti šališkos dėl to, kaip formuluojami klausimai.

Infliacija apsaugotos obligacijos kaip lūkesčių rodiklis

Kitas infliacijos lūkesčių rodiklis tampa prieinamas, kai vyriausybės išleidžia obligacijas, pavyzdžiui, iždo infliacija apsaugotus vertybinius popierius (angl. Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS), kurie koreguojami taip, kad kompensuotų turėtojams infliaciją. Palyginę šių obligacijų palūkanų normas su kitų vyriausybės obligacijų, neturinčių su infliacija susijusių koregavimų, palūkanomis, specialistai gali įvertinti bendrą rinkos dalyvių infliacijos lūkesčių lygį ir įtraukti jį į savo infliacijos prognozes bei strategijas.

Pavyzdys: infliacijos lūkesčių nustatymas

Pavyzdžiui, jei šiandien tam tikros šalies 10 metų nominaliosios obligacijos pajamingumas yra 3,5 %, o tos pačios šalies 10 metų nuo infliacijos apsaugotos obligacijos pajamingumas yra 1,5 %, galime daryti išvadą, kad rinka tikisi vidutinės 3,5 % – 1,5 % = 2 % metinės infliacijos per ateinančius 10 metų.

Atsargumo priemonės interpretuojant duomenis

Tačiau šį skaičiavimą reikia vertinti atsargiai, nes su infliacija susietų obligacijų rinka yra palyginti nedidelė. Todėl pajamingumui įtakos gali turėti ir kiti veiksniai, pavyzdžiui, didelė paklausa iš JAV pensijų fondų, siekiančių suderinti savo įsipareigojimus.