Ar tikite, kad akcijų kainos visada atspindi visą turimą informaciją? Rinkos efektyvumo koncepcija nagrinėja būtent šį klausimą. Rinkos efektyvumas apibrėžiamas kaip laipsnis, kuriuo rinkos kainos atspindi visą turimą informaciją. Įsivaizduokite gerai informuotą aukcioną, kuriame galutinė kaina atspindi visas žinomas detales apie parduodamą daiktą. Jei rinkos kainos nevisiškai atsižvelgia į informaciją, panašiai kaip aukcione, kuriame kai kurie dalyviai turi slaptos informacijos, neatspindėtos kainoje, gali būti galimybių gauti pelno iš informacijos rinkimo ir apdorojimo. Todėl rinkos efektyvumo tema labai domina investicijų valdytojus.

Rinkos efektyvumas ir investicijų valdymas

Investicijų valdytojai nuolat ieško būdų, kaip pralenkti rinką ir gauti didesnę grąžą. Tačiau jei rinka yra efektyvi, tai padaryti yra labai sunku, nes kainos jau atspindi visą turimą informaciją.

Aktyvaus valdytojo perspektyva

Vienas iš pagrindinių universiteto fondo vyriausiasis investuotojas (CIO) išvardijo aštuonis aktyvaus valdytojo atrankos proceso etapus, kurie gali būti taikomi tiek tradicinėms investicijoms (pvz., paprastosios nuosavybės ir fiksuotų pajamų vertybiniams popieriams), tiek alternatyvioms investicijoms (pvz., privačiam kapitalui, rizikos draudimo fondams ir nekilnojamajam turtui). Pirmasis nurodytas žingsnis yra rinkos galimybių įvertinimas:

„Kokia yra galimybė ir kodėl ji yra? Norėdami atsakyti į šį klausimą, pradėkime nuo kapitalo rinkų ir jose veikiančių valdytojų tipų tyrimo. Nustatome rinkos neefektyvumą ir bandome suprasti jo priežastis, pavyzdžiui, reguliavimo struktūras ar elgsenos šališkumą. Galime atmesti daugelį plačių valdytojų grupių ir strategijų, paprasčiausiai nustatę, kad strategijai paremti būtinas rinkos nepakankamumo laipsnis yra neįtikėtinas. Svarbu tai, kad, mūsų nuomone, aktyvios grąžos praeities istorija neturi jokios reikšmės, jei nesuprantame, kodėl rinkos leis šiai aktyviai grąžai tęstis ir ateityje.“

CIO aprašyme pabrėžiama, kaip svarbu nemanyti, kad praeities aktyvi grąža (grąža, viršijanti rinkos grąžos rodiklius) pasikartos ir ateityje. Aktyvi grąža – tai grąža, gauta taikant strategijas, kuriose nedaroma prielaida, kad visa informacija visiškai atsispindi rinkos kainose. Aktyvūs valdytojai siekia rasti ir išnaudoti rinkos neefektyvumus, kad gautų didesnę nei rinkos vidurkis grąžą.

Rinkos efektyvumo svarba reguliavimo institucijoms

Vyriausybėms ir rinkos reguliavimo institucijoms taip pat rūpi, kokiu mastu į rinkos kainas įtraukiama informacija. Veiksmingos rinkos reiškia informatyvias kainas – kainas, kurios tiksliai atspindi turimą informaciją apie pagrindines vertes (turto vidinę vertę, pagrįstą jo būsimais pinigų srautais ir rizika). Rinkos ekonomikoje rinkos kainos padeda nustatyti, kurios įmonės (ir kurie projektai) gauna kapitalo. Jei šios kainos neefektyviai įtraukia informaciją apie įmonės perspektyvas, gali būti, kad lėšos bus nukreiptos neteisingai. Priešingai, informatyvios kainos padeda nukreipti ribotus išteklius ir investicijoms skirtas lėšas geriausiai vertinamiems tikslams. Taigi informatyvios kainos skatina ekonomikos augimą. Šalies kapitalo rinkų (kuriose įmonės gauna finansavimą) efektyvumas yra svarbi gerai veikiančios finansų sistemos savybė.