Elgsenos teorijų taikymas rinkoms ir kainodarai daugiausia dėmesio skiria asmeninio mokymosi vaidmeniui rinkose. Asmeninis mokymasis apima tai, ką investuotojai sužino stebėdami savo ir kitų sandorių rezultatus. Bei informaciją, gaunamą iš „pokalbių“ – idėjų, kuriomis investuotojai dalijasi tarpusavyje apie konkretų turtą ir rinkas. Socialinė sąveika ir dėl jos atsirandantis informacijos perdavimas yra svarbūs kainodaroje ir gali paaiškinti tokius reiškinius kaip kainų pokyčiai be akivaizdžių naujienų ir vertinimo klaidos.

Informacijos kaskadų apibrėžimas ir ryšys su bandos elgsena

Investuotojų šališkumas gali lemti tiek bandos elgseną, tiek informacines kaskadas. Nors šios sąvokos yra susijusios, jos nėra identiškos. Informacijos kaskada yra informacijos perdavimas iš tų rinkos dalyvių, kurie veikia pirmieji, ir kurių sprendimai daro įtaką vėlesniems dalyviams. Tie, kurie savo sprendimus grindžia kitų pasirinkimais, gali ignoruoti savo pačių turimą informaciją ir tiesiog mėgdžioti kitų veiksmus.

Pavyzdys: apskaitos informacijos interpretavimas

Informacijos kaskados ypač dažnai gali atsirasti skelbiant apskaitos informaciją, nes šią informaciją gali būti sudėtinga interpretuoti ir ji gali būti „triukšminga“, t. y., neaiški. Pavyzdžiui, bendrovės pelno paskelbimą sunku vienareikšmiškai įvertinti. Investuotojams reikia suprasti, kaip šis skaičius buvo apskaičiuotas, ir jis yra „triukšmingas“, nes neaišku, ką dabartinis pelnas reiškia būsimam pelnui. Dėl šio neaiškumo vėliau veikiantys investuotojai gali labiau pasikliauti ankstesnių investuotojų veiksmais, o ne savo pačių analize.

Informacijos kaskadų pasekmės ir racionalumas

Informacijos kaskados gali lemti nuosekliąją akcijų grąžos koreliaciją, o tai atitinka pernelyg didelės reakcijos anomalijas, kai rinkos per stipriai reaguoja į naują informaciją. Vis dėlto, ar informacijos kaskados visada lemia teisingą kainų nustatymą? Kai kurie tyrėjai teigia, kad jei kaskada veda prie neteisingo vertinimo, ši kaskada yra „trapi“ ir galiausiai bus ištaisyta, nes investuotojai laikui bėgant pradės teikti daugiau reikšmės viešai prieinamai informacijai arba pastebės ir reaguos į pripažintų informuotų prekiautojų veiksmus.

Nors informacijos kaskados rinkose yra stebimos, tai nebūtinai reiškia, kad investuotojai gali pasinaudoti žiniomis apie jas kaip pelningomis prekybos galimybėmis dėl sandorių sąnaudų ir kitų rinkos veiksnių.

Ar informacijos kaskados yra racionalios? Jei informuoti prekiautojai veikia pirmieji, o neinformuoti prekiautojai tiesiog imituoja jų veiksmus. Toks elgesys iš neinformuotų prekiautojų pusės gali būti laikomas racionaliu, nes jie bando gauti informacijos iš labiau išmanančių rinkos dalyvių veiksmų. Tokia neinformuotų prekiautojų imitacinė prekyba gali padėti rinkai įtraukti svarbią informaciją ir padidinti rinkos efektyvumą. Net jei atskiri neinformuoti prekiautojai tiesiog seka paskui kitus.

Empiriniai įrodymai

Empiriniai įrodymai rodo, kad informacijos kaskados yra didesnės ir labiau paplitusios tais atvejais, kai informacijos apie bendrovės kokybę yra mažiau arba ji yra nepatikima. Tai patvirtina idėją, kad investuotojai labiau linkę sekti kitais, kai trūksta patikimos informacijos iš kitų šaltinių.