Ar manote, kad įmanoma nuolat uždirbti daugiau nei rinkos vidurkis investuojant? Eugene’o Famos sukurta rinkos efektyvumo hipotezė bando atsakyti į šį klausimą. Eugene’as Fama sukūrė sistemą, apibūdinančią rinkų efektyvumo laipsnį. Pagal jo efektyvios rinkos hipotezę, rinkos yra efektyvios, kai kainos bet kuriuo momentu atspindi visą svarbią informaciją. Tai reiškia, kad, pavyzdžiui, vertybinių popierių rinkos kainos atspindi tuo metu turimą informaciją.

Fama nustatė tris rinkos efektyvumo lygius, kurių kiekvienas apibrėžiamas pagal tai, kokia informacija jau yra atspindėta turto kainose. Žemiau esančioje lentelėje pateikiama, kokią informaciją atspindi kiekviena rinkos efektyvumo forma:

Silpna rinka

Silpna rinkos efektyvumo forma: Šioje formoje rinkos kainos atspindi tik praeities rinkos duomenis, tokius kaip kainų ir prekybos apimties istorija. Tai reiškia, kad techninė analizė (metodas, naudojantis istorinius kainų ir apimties duomenis būsimoms kainoms prognozuoti) neturėtų leisti investuotojams nuolat uždirbti neįprastos grąžos. Tai tarsi bandymas numatyti kito sąžiningos monetos metimo rezultatą pagal ankstesnius metimus – vargu ar tai suteiks pranašumą.

Pusiau stipri rinka

Pusiau stipri rinkos efektyvumo forma: Ši forma teigia, kad rinkos kainos atspindi visą viešai prieinamą informaciją. Tai apima ne tik praeities kainų duomenis, bet ir finansines ataskaitas, naujienas, analitikų rekomendacijas ir kitą viešai skelbiamą informaciją. Todėl fundamentalioji analizė (metodas, kuriuo siekiama nustatyti vertybinio popieriaus „tikrąją“ vertę, analizuojant viešai prieinamą informaciją) taip pat neturėtų garantuoti nuolatinės neįprastos grąžos. Pavyzdžiui, kai tik pasirodo svarbi naujiena apie įmonę, jos akcijų kaina paprastai labai greitai prisitaiko, todėl sunku gauti pelno iš šios informacijos po to, kai ji tampa vieša.

Stipri rinka

Stipri rinkos efektyvumo forma: Stipriausia forma teigia, kad rinkos kainos atspindi visą informaciją, įskaitant tiek viešą, tiek privačią (neviešą) informaciją. Jei rinka būtų stiprios formos efektyvi, net ir turint privačios informacijos apie įmonės būsimus veiklos rezultatus, nebūtų įmanoma nuolat uždirbti didesnės nei rinkos grąžos, nes kaina jau atspindėtų šią informaciją. Tačiau praktikoje šios formos efektyvumas dažnai yra abejojamas dėl egzistuojančios prekybos naudojantis viešai neatskleista informacija.

Nustatymas, kad investuotojai gali nuolat uždirbti neįprastą grąžą prekiaudami pagal informaciją, yra rinkos efektyvumui prieštaraujantis įrodymas. Apskritai, neįprasta grąža – tai grąža, viršijanti tą, kurios tikimasi atsižvelgiant į vertybinių popierių riziką ir rinkos grąžą. Kitaip tariant, neįprasta grąža lygi faktinei grąžai, atėmus tikėtiną grąžą.

Realiame pasaulyje dauguma rinkų yra laikomos esančiomis tarp silpnosios ir pusiau stipriosios efektyvumo formų. Stiprioji forma yra mažiau tikėtina. Šios teorijos taip pat turi įtakos investavimo strategijoms. Pavyzdžiui, jei tikite, kad rinka yra silpnos formos efektyvi, gali būti, kad pasyvios investavimo strategijos, tokios kaip investavimas į indeksų fondus, yra tinkamesnės nei bandymai aktyviai prekiauti remiantis vien tik praeities kainų duomenimis.