Arbitražas yra esminė finansų rinkų funkcija, prisidedanti prie kainų efektyvumo ir rinkos pusiausvyros, pasinaudojant laikinais kainų neatitikimais. Arbitražo specialistai prekiauja, kai gali nustatyti galimybes pirkti ir parduoti identiškas arba iš esmės panašias priemones skirtingomis kainomis skirtingose rinkose. Jie gauna pelno, kai gali pirkti vienoje rinkoje už mažesnę kainą nei parduoti kitoje rinkoje. Pavyzdžiui, arbitražo specialistas gali pirkti eurų už JAV dolerius vienoje rinkoje ir tuo pačiu metu parduoti tuos pačius eurus už didesnę JAV dolerių sumą kitoje rinkoje. Arbitražininkai yra finansų tarpininkai, nes jie sujungia pirkėjus vienoje rinkoje su pardavėjais kitoje rinkoje. Taip pat egzistuoja palūkanų normų arbitražas, kai pelnas siekiamas išnaudojant palūkanų normų skirtumus tarp skirtingų šalių ar rinkų.

Grynojo arbitražo sandoriai ir jų veikimas

Gryniausia arbitražo forma – tai tos pačios priemonės pirkimas ir pardavimas dviejose skirtingose rinkose. Tokius sandorius sudarantys arbitražistai parduoda vienoje rinkoje pirkėjams ir perka iš pardavėjų kitoje rinkoje. Jie suteikia rinkoms likvidumo, nes pirkėjams ir pardavėjams lengviau prekiauti tada ir ten, kur jie nori prekiauti. Kadangi ir prekiautojai, ir arbitražo tarpininkai teikia likvidumą kitiems prekiautojams, jie konkuruoja tarpusavyje. Prekiautojai jungia pirkėjus ir pardavėjus, kurie į tą pačią rinką atvyksta skirtingu laiku, o arbitražo tarpininkai jungia pirkėjus ir pardavėjus. Kurie tuo pačiu metu atvyksta į skirtingas rinkas. Praktikoje prekiautojai, kurie gauna pelno siūlydami likvidumą, retai būna vien tik prekiautojai arba vien tik arbitražo dalyviai. Vietoj to, dauguma prekiautojų stengiasi nustatyti ir išnaudoti visas galimybes valdyti savo atsargas pelningai.

Jei rinkos dalyviai gali lengvai gauti informaciją apie kainas, grynojo arbitražo, susijusio su ta pačia priemone, bus gana reta. Gerai apie rinkos sąlygas informuoti prekiautojai paprastai nukreipia savo pavedimus į geriausią kainą siūlančią rinką. Todėl arbitražo dalyviai turės nedaug galimybių suderinti prekiautojus skirtingose rinkose, kai jie norės prekiauti lygiai ta pačia priemone. Šiuolaikinėse rinkose arbitražas dažnai vykdomas naudojant sudėtingas kompiuterines sistemas ir algoritmų prekybą (įskaitant didelio dažnio prekybą), leidžiančią greitai nustatyti ir išnaudoti trumpalaikes kainų neatitikimus.

Arbitražo sandoriai susijusiomis finansinėmis priemonėmis

Arbitražistai dažnai prekiauja vertybiniais popieriais arba sutartimis, kurių vertė priklauso nuo tų pačių pagrindinių veiksnių. Pavyzdžiui, prekiautojai akcijų pasirinkimo sandoriais dažnai parduoda pirkimo pasirinkimo sandorius sutarčių rinkoje ir perka pagrindines akcijas vertybinių popierių rinkoje. Kadangi pirkimo pasirinkimo sandorių ir bazinių akcijų vertės yra glaudžiai susijusios (pirkimo pasirinkimo sandorio vertė didėja kartu su akcijų verte), ilgoji akcijų pozicija apsaugo trumposios pirkimo pozicijos riziką, kad prekiautojo grynoji pozicija nebūtų per daug rizikinga.

Panašiai kaip ir grynasis arbitražas, kai ta pati priemonė naudojama skirtingose rinkose, šie arbitražiniai sandoriai sujungia pirkėjus vienoje rinkoje su pardavėjais kitoje rinkoje. Tačiau šiuo atveju pirkėjus ir pardavėjus domina skirtingos priemonės, kurių vertės yra glaudžiai susijusios. Šiame pavyzdyje pirkėjas suinteresuotas pirkti pirkimo pasirinkimo sandorį, kurio vertė yra netiesinė pagrindinės akcijos vertės funkcija; pardavėjas suinteresuotas parduoti pagrindinę akciją.

Rizikos valdymas arbitražo prekyboje

Pasirinkimo sandorių prekiautojai perka akcijas ir parduoda pirkimo sandorius, kai pirkimo sandoriai yra per brangūs, palyginti su pagrindinėmis akcijomis. Jie naudoja sudėtingus finansinius modelius, kad įvertintų pasirinkimo sandorius pagrindinių akcijų vertės atžvilgiu, ir naudoja finansų inžinerijos metodus, kad kontroliuotų savo portfelių riziką. Sėkmingi arbitražo prekiautojai turi gerai išmanyti vertinimo santykius, o norėdami pelningai prekiauti, jie turi gerai valdyti savo portfelių riziką. Jie gauna pelno pirkdami santykinai neįvertintą priemonę ir parduodami santykinai pervertintą priemonę. Nors arbitražas teoriškai yra nerizikingas, praktikoje arbitražo specialistai susiduria su įvairiomis rizikomis, tokiomis kaip vykdymo rizika, rinkos rizika ir modelio rizika.

Replikavimas ir rizikos transformavimas arbitraže

Perkant riziką vienu pavidalu ir parduodant ją kitu pavidalu, vyksta procesas, vadinamas replikacija. Arbitražistai naudoja įvairias prekybos strategijas, siekdami atkartoti vertybinių popierių ir sutarčių grąžą. Jei jie gali iš esmės atkartoti šias grąžas, jie gali naudoti replikavimo prekybos strategiją, kad kompensuotų tikrųjų vertybinių popierių ir sutarčių pirkimo arba pardavimo riziką. Bendras jų prekybos poveikis yra rizikos transformavimas iš vienos formos į kitą. Šis procesas leidžia jiems sukurti arba panaikinti sutartis reaguojant į perteklinę sutarčių paklausą ir pasiūlą.

Pavyzdžiui, kai prekiautojai nori įsigyti daugiau pirkimo-pardavimo sutarčių, nei šiuo metu yra, jie padidina pirkimo-pardavimo sutarčių kainas, todėl pirkimo-pardavimo sutartys tampa pervertintos, palyginti su pagrindinėmis akcijomis. Arbitražistai atkartoja skambučius, naudodamiesi tam tikra finansų inžinerijos strategija, pirkdami pagrindines akcijas, o tada sukuria pageidaujamus skambučių pasirinkimo sandorius, parduodami juos trumpai. Ir priešingai, jeigu pirkimo sandorių buvo sukurta daugiau, negu prekiautojai nori turėti, pirkimo sandorių kainos kris, todėl pirkimo sandoriai, palyginti su pagrindinėmis akcijomis, taps nepakankamai įkainoti. Arbitražo dalyviai prekiaus akcijomis ir sutartimis, kad absorbuotų sutarčių perteklių. Šias strategijas taikantys arbitražo tarpininkai yra finansų tarpininkai, nes jie sujungia pirkėjus ir pardavėjus, norinčius prekiauti ta pačia pagrindine rizika, bet skirtingomis formomis. Sėkmingam arbitražui būtina greita ir tiksli informacija apie kainas įvairiose rinkose. Nors arbitražo principas yra paprastas, sėkmingam jo vykdymui dažnai reikalingos didelės investicijos į technologijas ir kvalifikuotus specialistus. Apibendrinant, arbitražo specialistai atlieka svarbų vaidmenį finansų rinkose, mažindami kainų skirtumus tarp skirtingų rinkų ir didindami bendrą rinkos efektyvumą.