Patikimos atsiskaitymo ir saugojimo paslaugos yra kertinis akmuo sklandžiai veikiančios finansų sistemos, užtikrinantis saugų ir efektyvų sandorių vykdymą bei turto apsaugą. Finansų tarpininkai ne tik įvairiomis tiesioginėmis ir netiesioginėmis priemonėmis sujungia pirkėjus su pardavėjais, bet ir padeda savo klientams atsiskaityti už sandorius ir užtikrina, kad gautos pozicijos nebūtų pavogtos ar įkeistos daugiau nei vieną kartą.

Tarpuskaitos centrų vaidmuo ir veikimo principai

Tarpuskaitos centrai organizuoja galutinį atsiskaitymą už sandorius. Pavyzdžiui, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) Jungtinėse Valstijose arba Euroclear Europoje yra dideli tarpuskaitos centrai. Ateities sandorių rinkose jie garantuoja sutarčių vykdymą. Kitose rinkose jie gali veikti tik kaip sąlyginio deponavimo agentai, pervesdami pinigus iš pirkėjo pardavėjui, o vertybinius popierius – iš pardavėjo pirkėjui.

Tarpuskaitos centro nariai yra vieninteliai prekiautojai, už kuriuos atsiskaito tarpuskaitos centras. Siekdami užtikrinti, kad jų nariai atsiskaitytų už sandorius, kuriuos jie pateikia tarpuskaitos centrui, tarpuskaitos centrai reikalauja, kad jų nariai turėtų pakankamą kapitalą ir vėlesnio vykdymo garantijas (garantines įmokas). Tarpuskaitos centrai taip pat riboja bendrą grynąjį (pirkimas minus pardavimas) kiekį, už kurį jų nariai gali atsiskaityti.

Tarpininkai ir prekiautojai, kurie nėra tarpuskaitos centro nariai, turi susitarti, kad už jų sandorius atsiskaitys tarpuskaitos centro narys. Siekdami užtikrinti, kad brokeriai ir prekiautojai, kurie nėra kliringo namų nariai, galėtų atsiskaityti už savo sandorius, kliringo namų nariai reikalauja, kad jų klientai (brokeriai ir prekiautojai, kurie nėra kliringo namų nariai) turėtų pakankamą kapitalą ir po sandorio sudarymo mokėtinas garantines įmokas. Jie taip pat riboja bendrą grynąjį kiekį, už kurį jų klientai gali atsiskaityti, ir stebi savo klientų prekybą, siekdami užtikrinti, kad jie nesudarytų sandorių, už kuriuos jie negali atsiskaityti.

Makleriai ir dileriai taip pat stebi savo mažmeninių ir institucinių klientų sudaromus sandorius ir reguliuoja savo klientus, siekdami užtikrinti, kad jie nesudarytų sandorių, kurių negali įvykdyti.

Hierarchinė atsakomybės sistema atsiskaitymuose

Ši hierarchinė atsakomybės sistema paprastai užtikrina, kad prekiautojai atsiskaitytų už savo sandorius. Tarpininkai ir prekiautojai garantuoja atsiskaitymą už sandorius, kuriuos jie sudaro savo mažmeniniams ir instituciniams klientams. Tarpuskaitos namų nariai garantuoja atsiskaitymą už sandorius, kuriuos jiems pateikia jų klientai, o tarpuskaitos namai garantuoja atsiskaitymą už visus sandorius, kuriuos jiems pateikia jų nariai. Jei kliringo namų narys neatsiskaito už sandorį, kliringo namai atsiskaito už sandorį naudodami savo kapitalą arba kitų narių pritrauktą kapitalą. Nors sistema yra sukurta saugumui užtikrinti, egzistuoja tam tikros rizikos, pavyzdžiui, sisteminė rizika ir operacinė rizika. Šios rizikos yra valdomos griežtais reguliavimo ir priežiūros mechanizmais.

Patikimas atsiskaitymas už visus sandorius yra labai svarbus gerai veikiančiai finansų sistemai, nes leidžia nepažįstamiems asmenims drąsiai sudaryti sutartis tarpusavyje, per daug nesijaudinant dėl sandorio šalies rizikos, t. y. rizikos, kad jų sandorio šalys neatsiskaitys už sandorius. Taigi saugi kliringo sistema labai padidina likvidumą, nes labai padidina sandorio šalių, su kuriomis prekiautojas gali saugiai sudaryti sandorį, skaičių. Šios paslaugos ne tik palengvina institucinių investuotojų veiklą, bet ir užtikrina mažesnių investuotojų turto saugumą bei rinkos vientisumą.

Daugelyje nacionalinių rinkų kliringo centrai atlieka visų vertybinių popierių sandorių kliringą, kad prekiautojai galėtų prekiauti vertybiniais popieriais per bet kurią biržą, brokerį, alternatyvią prekybos sistemą ar dilerį. Šios kliringo centrų sistemos skatina konkurenciją tarp šių biržos paslaugų teikėjų.

Priešingai, dauguma ateities sandorių biržų turi savo kliringo centrus. Šie kliringo namai paprastai nepriima sandorių, sudarytų ne jų biržose, kad konkuruojanti birža negalėtų prekiauti kitos biržos sutartimis. Konkuruojančios biržos gali sudaryti panašius kontraktus, tačiau perkelti prekiautojus iš vienos nusistovėjusios rinkos į naują rinką yra nepaprastai sunku, nes prekiautojai nori prekiauti ten, kur prekiauja kiti prekiautojai.

Depozitoriumų ir saugotojų funkcijos

Depozitoriumai arba saugotojai vertybinius popierius laiko savo klientų vardu. Bankai, tokie kaip SEB Bankas arba HSBC Bankas, dažnai teikia saugojimo paslaugas. Šios paslaugos, kurias dažnai teikia bankai, padeda išvengti vertybinių popierių praradimo dėl sukčiavimo, priežiūros ar stichinės nelaimės. Tarpininkai-draudėjai taip pat dažnai laiko vertybinius popierius savo klientų vardu, kad klientams nereikėtų laikyti vertybinių popierių sertifikatų forma. Siekiant išvengti problemų dėl prarastų sertifikatų, vertybiniai popieriai vis dažniau išleidžiami tik elektronine forma.

Šiuolaikinės atsiskaitymo ir saugojimo sistemos plačiai naudoja automatizuotas technologijas, o naujos inovacijos, tokios kaip blokų grandinės technologija, gali ateityje dar labiau transformuoti šias paslaugas. Atsiskaitymo ir saugojimo praktika gali šiek tiek skirtis priklausomai nuo šalies ir rinkos reguliavimo. Šias paslaugas griežtai reguliuoja finansų priežiūros institucijos, nustatydamos kapitalo reikalavimus ir saugojimo standartus. Efektyvios ir saugios atsiskaitymo bei saugojimo paslaugos yra būtinos norint palaikyti investuotojų pasitikėjimą ir užtikrinti finansų rinkų stabilumą.