Kaip veikia sudėtingas pirkimo ir pardavimo pavedimų derinimo procesas finansų rinkose? Užsakymais grindžiamos prekybos sistemos derina pirkėjus su pardavėjais naudodamos taisykles, pagal kurias pirkimo ir pardavimo užsakymai klasifikuojami pagal kainą, o dažnai ir pagal kitus antrinius kriterijus.

Pagrindinis derinimo principas

Pagrindinis principas yra efektyviai suporuoti geriausius pirkimo pavedimus su geriausiais pardavimo pavedimais. Sistema pirmiausia ieško aukščiausios kainos pirkimo pavedimo ir žemiausios kainos pardavimo pavedimo. Jei pirkėjas nori sumokėti bent tiek pat, kiek pardavėjas nori gauti, sistema sudaro sandorį už mažiausią pirkimo ir pardavimo kiekį. Pavyzdžiui, jei aukščiausios kainos pirkimo pavedimas yra 100 akcijų po 10 €, o žemiausios kainos pardavimo pavedimas yra 70 akcijų po 9,99 €, įvyksta 70 akcijų sandoris už 9,99 €. Likęs dydis, šiuo atveju 30 akcijų pirkimo pavedimas po 10 €, tada bandomas suderinti su kitu geriausiu pardavimo pavedimu, ir procesas tęsiamas tol, kol nebegalima susitarti dėl kitų sandorių.

Pirmenybės hierarchija

Norint nustatyti, kurie pavedimai bus vykdomi pirmiausia, taikoma pirmenybės hierarchija. Ši hierarchija padeda užtikrinti sąžiningą ir efektyvų pavedimų vykdymą.

Kainos pirmenybė

Pirmoji ir svarbiausia taisyklė yra kainos pirmenybė: pirmiausia vykdomi pirkimo pavedimai su aukščiausia kaina ir pardavimo pavedimai su žemiausia kaina. Šie pavedimai laikomi agresyviausiais, nes siūlo geriausias sąlygas.

Antrinės pirmenybės taisyklės

Antrosios pirmumo taisyklės nustato, kaip rikiuoti tos pačios kainos pavedimus. Dauguma prekybos sistemų, norėdamos surikiuoti tos pačios kainos pavedimus, naudoja laiko pirmumą. Pirmasis atėjęs pavedimas turi pirmenybę kitų tos pačios kainos pavedimų atžvilgiu. Be to, prekybos sistemose, kuriose leidžiami paslėpti ir iš dalies paslėpti pavedimai, rodymo pirmenybė esant tam tikrai kainai paprastai turi pirmenybę prieš nerodomus kiekius, nes rodomi pavedimai didina rinkos skaidrumą. Taigi visą pirmenybės hierarchiją sudaro kainos pirmenybė, rodymo pirmenybė esant tam tikrai kainai ir galiausiai laiko pirmenybė tarp visų tą patį rodymo statusą turinčių pavedimų esant tam tikrai kainai.

Paskatos ir likvidumas

Šios taisyklės skatina prekiautojus gerinti kainą (pirkti brangiau, parduoti pigiau), rodyti savo pavedimus (didinti skaidrumą) ir atvykti anksčiau (pateikti pavedimus anksčiau), jei jie nori greitai sudaryti sandorį. Šios paskatos didina rinkos likvidumą, nes kuo daugiau agresyvių pavedimų yra rinkoje, tuo lengviau pirkėjams rasti pardavėjus ir atvirkščiai.

Apibendrinant, pavedimų derinimo taisyklės yra esminė užsakymais valdomų rinkų dalis, užtikrinanti efektyvų ir sąžiningą pirkimo ir pardavimo pavedimų vykdymą.