Kai pirkimo ir pardavimo pavedimai yra suderinti, kaip nustatoma galutinė sandorio kaina? Finansų rinkose naudojamos kelios taisyklės. Prekybos sistema, norėdama nustatyti sandorio kainą, taiko prekybos kainos nustatymo taisyklę.

Vienodos kainos nustatymo taisyklė

Skambučių rinkose paprastai taikoma vienodos kainos nustatymo taisyklė. Pagal šią taisyklę visi sandoriai sudaromi ta pačia kaina. Rinka pasirenka kainą, kuri maksimizuoja bendrą parduodamą kiekį. Sistema ieško kainos, kuria būtų galima įvykdyti daugiausiai pirkimo ir pardavimo pavedimų. Tai panašu į aukcioną, kuriame visi laimėję dalyviai moka tą pačią galutinę kainą.

Diskriminacinės kainodaros taisyklė

Nuolatinės prekybos rinkose taikoma diskriminacinės kainodaros taisyklė. Pagal šią taisyklę prekybos kaina nustatoma pagal pirmojo gauto pavedimo arba kotiruotės – nuolatinio pavedimo – ribinę kainą. Kitaip tariant, atvykstantis agresyvus pavedimas „paima“ jau esamo (resting) pavedimo kainą. Pavyzdžiui, jei pavedimų knygoje yra ribinis pirkimo pavedimas už 10 €, o atkeliauja rinkos pardavimo pavedimas, sandoris įvyks už 10 €. Atvirkščiai, jei yra ribinis pardavimo pavedimas už 9,99 €, o atkeliauja rinkos pirkimo pavedimas, sandoris įvyks už 9,99 €. Ši taisyklė leidžia atvykstančiam dideliam prekiautojui diskriminuoti nuolatinius ribotus pavedimus, pirmiausia įvykdant agresyviausiai kainuojančius pavedimus jų ribinėmis kainomis, o po to įvykdant mažiau agresyviai kainuojančius pavedimus mažiau palankiomis (atvykstančio prekiautojo požiūriu) ribinėmis kainomis. Jei prekybos sistemos nenaudotų šios kainodaros taisyklės, stambūs prekiautojai galėtų suskaidyti savo pavedimus į dalis, kad patys galėtų diskriminuoti kainas, o tai nėra pageidautina efektyviam kainos nustatymui.

Išvestinės kainos nustatymo taisyklė

Kryžminimo tinkluose taikoma išvestinės kainos nustatymo taisyklė. Kryžminimo tinklai – tai prekybos sistemos, kurios suderina pirkėjus ir pardavėjus, norinčius prekiauti pagal iš kitų rinkų gautas kainas. Šie tinklai patys nenustato kainų, o remiasi kainomis iš pagrindinės rinkos, kurioje yra listinguotas vertybinis popierius. Dauguma sistemų kryžminimo sandorius sudaro pagal biržos, kurioje pirmiausia prekiaujama vertybiniais popieriais, skelbiamų geriausių pirkimo ir pardavimo kotiruočių vidurkį. Ši kainų nustatymo taisyklė vadinama išvestine kainų nustatymo taisykle, nes kaina gaunama iš kitos rinkos. Visų pirma kaina nepriklauso nuo kryžminimo tinklui pateiktų pavedimų. Kai kurie kryžminimo tinklai organizuojami kaip pareikalavimo rinkos, o kiti – kaip nuolatinės prekybos rinkos. Svarbiausia kryžminimo rinka yra akcijų prekybos sistema POSIT, kuri yra žinomas institucinių investuotojų prekybos platformos pavyzdys.