Depozitoriumo pakvitavimas (DR) – tai vertybinis popierius, kuriuo prekiaujama vietos biržoje. Kaip įprasta akcija ir kuris suteikia teisę į tam tikrą užsienio bendrovės ekonominę dalį. Jis leidžia užsienio bendrovės viešai kotiruojamomis akcijomis prekiauti biržoje už jos pagrindinės (vidaus) rinkos ribų. Depozitoriumo pakvitavimas sukuriamas, kai užsienio bendrovės akcijos yra deponuojamos banke (vadinamame depozitoriumu) toje šalyje, kurios biržoje bus prekiaujama šiais pakvitavimais. Tuomet depozitoriumas išleidžia pakvitavimus, kurie ir atstovauja deponuotoms akcijoms.

Išleidžiamų pakvitavimų skaičius ir kiekvieno DR kaina priklauso nuo nustatyto santykio tarp depozitoriumo pakvitavimų ir pagrindinių (užsienio bendrovės) akcijų skaičiaus. Todėl vienas DR gali atitikti vieną pagrindinę akciją, kelias pagrindines akcijas arba net dalį pagrindinės akcijos. Kiekvieno DR kainą veikia tie patys veiksniai kaip ir pagrindinių akcijų kainą. Bendrovės veiklos rezultatai, bendra rinkos padėtis, analitikų vertinimai bei valiutų kursų svyravimai. Be to, bet kokie trumpalaikiai kainų skirtumai tų pačių akcijų (ar jų atitikmenų, tokių kaip DR), kuriomis prekiaujama keliose biržose. Sukuria arbitražo galimybes, kuriomis gali pasinaudoti greitai reaguojantys prekiautojai siekdami pelno.

Remiami ir neremiami depozitoriumo pakvitavimai

Pakvitavimus išleidžiančio banko (depozitoriumo) pareigos apima tiek saugotojo (depozitoriumo), tiek registratoriaus funkcijas. Tai reiškia, kad bankas yra atsakingas už dividendų mokėjimų administravimą. Kitų su nuosavybe susijusių įvykių (pvz., akcijų padalijimo) tvarkymą ir veikia kaip pervedimo agentas užsienio bendrovei. Kurios vertybinius popierius DR atstovauja. „Bank of New York Mellon“ yra vienas didžiausių depozitoriumo bankų pasaulyje. Tačiau šias paslaugas taip pat aktyviai teikia ir kiti stambūs bankai, pavyzdžiui, „Deutsche Bank“, „JPMorgan“ bei „Citibank“.

Depozitoriumo pakvitavimai gali būti remiami arba neremiami. Remiami DR išleidžiami tada, kai užsienio bendrovė, kurios akcijos yra DR pagrindas. Pati tiesiogiai bendradarbiauja su depozitoriumo banku ir dalyvauja pakvitavimų išleidimo procese. Investuotojai į remiamus DR paprastai turi tokias pačias teises kaip ir tiesioginiai pagrindinių akcijų savininkai. Pavyzdžiui, teisę balsuoti bendrovės susirinkimuose ir gauti dividendus. Neremiamų DR atveju užsienio bendrovė nedalyvauja pakvitavimų kūrimo procese.

Depozitoriumo pakvitavimų klasifikacija ir teisiniai reikalavimai

Iniciatyvą rodo pats depozitoriumo bankas arba brokerių įmonės: jie įsigyja užsienio bendrovės akcijas jos vidaus rinkoje ir tuomet, remdamiesi šiomis akcijomis, išleidžia DR vietos rinkoje. Turint neremiamus DR, balsavimo teisės dažniausiai lieka depozitoriumo bankui, o ne DR turėtojui. Remiamiems DR paprastai taikomi griežtesni informacijos atskleidimo reikalavimai nei neremiamiems. Pavyzdžiui, Jungtinėse Amerikos Valstijose remiami DR turi būti registruoti JAV Vertybinių popierių ir biržų komisijoje (SEC) ir atitikti jos nustatytus atskaitomybės reikalavimus. 2014 m. rugsėjį bendrovės „Alibaba“ išleistų remiamų DR pavyzdys.

Remiamų depozitoriumo pakvitavimų pavyzdys: „Alibaba Group“ ADR programa

ADR tipai: Alibaba pavyzdys

NIUJORKAS – (BUSINESS WIRE) – „Citi“ šiandien pranešė, kad „Alibaba Group Holding Limited“ (toliau – „Alibaba Group“) paskyrė „Citi“ emitentų aptarnavimo padalinį, veikiantį per „Citibank, N.A.“, savo Amerikos depozitoriumo pakvitavimų (ADR) programos depozitoriumo banku.

„Alibaba Group“ ADR, kuriais pradėta prekiauti 2014 m. rugsėjo 19 d., tuo metu buvo didžiausia depozitoriumo pakvitavimų programa pagal pritrauktas lėšas pirminio viešojo siūlymo (IPO) istorijoje.

„Alibaba Group“ ADR programa pradėta 2014 m. rugsėjo 18 d., kai per pirminį viešąjį siūlymą (IPO) buvo išplatinta 368 122 000 Amerikos depozitoriumo akcijų (angl. American Depositary Shares, ADS) už bendrą 25,03 mlrd. JAV dolerių sumą. Vienos ADS kaina buvo 68 JAV doleriai. Šios ADS atstovauja „Alibaba Group“ paprastąsias akcijas. Šis pirminis viešasis siūlymas yra vienas didžiausių istorijoje. ADR yra įtrauktos į Niujorko vertybinių popierių biržos (NYSE) prekybos sąrašus su prekybos simboliu BABA. Kiekviena ADS atitinka vieną bendrovės paprastąją akciją. Veikdamas kaip depozitoriumo bankas, „Citibank“ saugo pagrindines paprastąsias akcijas per savo vietinį saugotoją (depozitoriumą) ir išleidžia šioms akcijoms atstovaujančias ADS. „Alibaba Group“ ADS Niujorko vertybinių popierių biržoje yra prekiaujamos būtent ADR forma.

Išskiriami du pagrindiniai depozitoriumo pakvitavimų tipai: Pasauliniai depozitoriumo pakvitavimai (angl. Global Depository Receipts, GDR) ir Amerikos depozitoriumo pakvitavimai (angl. American Depository Receipts, ADR). Jie bus aptarti detaliau.